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　　9月29日，沪指冲高回落、收盘下跌0.13%，创业板指上涨0.83%。板块方面，煤炭行业板块涨2.47%；个股方面，恒源煤电、淮北矿业等均有不同程度上涨。

　　上周申万一级煤炭行业指数涨幅为3.43%，上证指数下跌1.22%，行业超过上证指数涨幅4.65%，排名全行业第一，近一个月行业指数上涨3.6%，上证指数下跌3.55%，行业超过上证指数涨幅7.15%。行业中周度涨幅前三分别为山煤国际(+11.55%)、中煤能源(+10.57%)、华阳股份(+10.17%)。跌幅前三分别为晋控煤业(-3.15%)、美锦能源(-2.95%)、陕西黑猫(-2.54%)。

　　民生证券研报中表示，煤炭供给受约束、旺季需求向好。a、动力煤：根据民生能源开采团队整理，截至 9 月 23 日，秦皇岛港 Q5500动力煤市场价报收于 1488 元/吨，环周+80 元/吨。供给端，近期煤矿安全事故频发，停产减产现象增多，叠加近期监管趋严，动力煤供给受约束。需求端，受降温天气影响，东北局部地区正式供暖，河北、内蒙古的部分地区迎来大风降雪天气，带动动力煤采购需求节奏加快。b、焦煤：根据民生能源开采团队整理，截至 9 月 23 日，京唐港主焦煤价格 2570 元/吨，环周+20 元/吨。供给端，受安检问题影响，焦煤供给有收紧预期。而需求端，旺季焦煤下游钢铁需求环比回升。上周螺纹钢产量环周+2.67 万吨至 309.75 万吨；表观消费量达 319.8 万吨，环周+30.72 万吨。且临近国庆，焦煤下游补库采购需求增加。

　　方正证券表示，虽然短期焦煤基本面偏强且下游需求存在韧性，但一方面钢铁下游地产压力持续存在，另一方面在钢铁产量“双控”背景下，当前8月粗钢产量平推全年后边际钢铁产量增量相对有限，未来焦煤需求较难进一步增长。受海外能源短缺因素影响，整体能源估值仍将偏强运行，但由于发改委控价手段执行力较强，动力煤价格很难突破发改委定价，行业利润增量空间有限，股价变动主要来源于估值变化。

　　投资建议方面，方正证券认为短期行业上涨主要由于突发事件因素影响，同时行业基本面持续转好难度较大，虽然未来行业价格仍然存在高位偏强运行可能，但随着基本面逐渐转变且地缘冲突、海外风险事件或将出现新的不可控因素，行业走势存在不确定风险，建议关注地缘冲突变化以及国内矿山安全及安监政策变化情况。

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富研究中心

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